趋势研判:周一市场可能在乐观预期的作用下,由券商板块推动反弹至3010点附近,之后或形成新的箱体顶部。然而券商风控新规本身并非利好,加上目前市场板块轮动节奏紊乱,沪指放量上冲3062仍是小概率事件。基于11日CPI可能超预期的逻辑,判断新的一周市场在短暂的冲高后重回2900附近的概率较大。

周五涨停分析:特斯拉、黄金、次新股

  • 新股:赛福田、景嘉微、康普顿、蓝海华腾、通宇通讯、名家汇
  • 次新股:鹭燕医药、司太立
  • 高送转:金石东方、华铁科技
  • 并购重组:河池化工(大股东公开转让股权,银亿系或入主)、武汉控股(控股股东水务资产整体上市)、中房股份(与忠旺集团资产置换)、天目药业(终止重大资产重组)、深圳惠程(中驰极体育文化溢价接盘)、蓝思科技(非公开发行获批)、
  • 黄金:赤峰黄金
  • 特斯拉:大富科技、通和科技、和顺电气、 宜安科技(电池箱)
  • 其他:楚江新材、老百姓、海立美达、和晶科技(一季报业绩高增)、新通联、中科创达、宝塔实业、莲花健康

证监会风控新规并不是啥利好

此次调整,将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标,优化为一个资本杠杆率指标(核心净资本/表内外资产总额),并设定不低于8%的监管要求。此外,将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%,净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。

个人认为,此举是为了满足证金救市产生巨额浮亏后,各证券公司资产负债表仍能合规的要求。以中信证券为例,15年12月31日公司净资本为894亿元,负债为4743亿元,15年公司的净资产比负债指标仅为18.84%,若按照原有的20%的净资产比负债,则国内第一大券商已出现风控指标不合规的现象。进一步分析资产负债表发现,去年中信合计出资211亿元投入证金的专户,在资产负债表中以“可供出售金融资产——其他”列示;15年12月31日账面价值为293亿元。倘若这笔救市资金在今年一季度浮亏20%,则这部分公允价值变动将使得“其他综合收益”减少60余亿元,进一步导致净资本下滑至800亿元附近,届时净资产比负债指标将变成16.86%。由此可见,此次调整或是为了防止救市浮亏带来的净资本/净资产减记对风控指标的冲击,而非市场所期待的杠杆空间的释放。

对于券商,不排除周一在市场乐观的解读下走出一波冲高行情,但个人认为不宜过于乐观。待券商投入证金的救市资金被正式结算时,之前因会计准则规定而计入“其他综合收益”的亏损余额将转入投资收益当中,并对当期的营业利润造成较大程度的冲击,因此券商中期的业绩仍存在较大隐患。

新的一周将迎来经济数据的密集发布

  • 信贷:4月?日
  • CPI:4月11日
  • 进出口贸易:4月13日
  • 工业、消费、一季度GDP:4月15日

其中,11日9:30公布的CPI是全周之重点,市场中值预期同比增长2.5%,前值为2.3%。考虑到今年政府工作报告中所制定的通胀目标是3%,如果3月份CPI意外飙升至3%,则货币宽松的空间或大为掣肘。尽管中央货币政策的方向也不太可能因此而发生大的转向,但市场自身却可能因此而对流动性产生悲观预期,进而对行情产生负面的影响。