新股方面,尽管近期出现了中国核建、第一创业、玲珑轮胎等募资超20亿的中盘新股,每批新股数量也从之前的七家增加到九家,然而整体而言,新股发行的堰塞湖仍待泄洪。年初至今审核过会的新股达92家,而同期仅63家发行上市,新股积压不断创新高。截至6月13日已受理的公司有648家,加上已过会的114家,合计762家亟待上市,按照目前的发行速度至少仍需五年才能消化存量。次新股方面,高送转填权主题此起彼伏,可关注近期即将除权除息的低位高送转个股。

值得投资者注意的是,原本于16号进行申购的海波重科由于发行市盈率(22.97倍)高于行业市盈率(13.32倍),按照相关规定网上申购将延期三周至7月7日。

三新股基本面一般

下周一、周二和周三申购安排及对应的顶格市值分别为:洪汇新材(深10.5万)、新宏泰(沪14万)和玲珑轮胎(沪60万)。其中,玲珑轮胎由于募资规模较大,预计将达到0.2%的中签率。整体来看,三家新股的基本面均比较一般,下面简要对这三家新股进行分析:

从行业前景和竞争格局来看,玲珑轮胎较优。

轮胎行业方面:短期来看,随着美国“双反调查”风波逐渐消退,轮胎行业在多家企业破产重组后有效产能已大幅降低,目前正经历结构性的复苏。长远而言,由于轮胎的消费属性较强,换胎需求将持续支持行业增长。A股两家轮胎龙头赛轮金宇和青岛双星一季度业绩出现超预期的大幅增长,看好行业年内的业绩复苏。玲珑轮胎作为国内规模最大、效益最好的轮胎企业,短期亦有望受益于行业的复苏,长远来看有望进一步抢占配套市场,扩大替换市场的市场份额。

洪汇新材和新宏泰尽管也是各自细分行业的龙头之一,然而行业增长空间相对有限。洪汇新材的主营产品特种氯乙烯共聚物出口量居国内同类产品第一。由于特种氯乙烯共聚物消费主要与PVC制品相关,而PVC树脂行业需求的增长疲软将对公司业绩的增长造成不利影响。新宏泰与ABB、富士、西门子、三菱、施耐德、GE等电气企业建立了良好的供货关系,然而断路器这一品种成产门槛较低,长远来看难以形成规模优势。

从盈利能力和资产质量来看,洪汇新材和新宏泰较优。

三家新股当中,洪汇新材和新宏泰盈利能力相对较优。其中,洪汇新材的毛利率达30.75%,净资产收益率达17.54%,投入资本回报率达15.44%,公司较强的盈利能力源于成本的下降及精细化工行业较高的毛利率。资产质量方面,洪汇新材和新宏泰的负债率均只有18%的水平,两家公司都有少量短期负债,现金流较为稳健,然而洪汇新材的品类过于单一,新宏泰所生产的断路器门槛较低,因而整体也并无显著的竞争优势。

反观前景较好的玲珑轮胎,公司财务状况相对一般。在重资产的经营模式下公司资产负债率达到了73.66%,投入资本回报率也仅4.83%,2014年和2015年甚至出现营业收入和营业利润双双负增长的情况,静待公司业绩跟随轮胎行业的复苏。

综上所述,三家新股中基本面相对较好的为玲珑轮胎(公司是国内规模最大的轮胎企业、行业消费属性强发展前景较好、静待行业业绩复苏)。

次新填权此起彼伏

次新股高送转行情通常分为三阶段。

第一阶段是预案公布前的抢权阶段,该阶段往往发生在每年的四季度。市场参与者往往按照自身的标准,如每股未分配利润、每股资本公积、股价等指标,筛选出公布高送转方案概率较大的品种。该阶段的不确定性较大,因而往往只是出现个别行情而非板块性行情,典型的如南华仪器、金雷风电等。

第二阶段为预案公布后至除权除息前的实现阶段,这一阶段是次新股高送转的炒作高潮,其中送转比例较高、叠加了其他题材的品种往往将成为资金关注的香饽饽,典型的如多氟多、天赐材料等。

第三阶段则是除权除息后的填权阶段,从历史来看,一般不足50%的高送转个股最终能够完成填权,该阶段操作难度往往较大。通常来讲,能够获得资金关注实现填权的往往是成长性较好、契合市场预期的品种。

目前次新股高送行情已进入填权阶段。2014年以来上市的次新股中,有224家公司已实施2015年度的分红派息方案。其中,每股送股和转股比例合计超过1的有浩丰科技、红相电力、方盛制药、爱迪尔、杭电股份、中泰股份等88家公司。而这当中约52%的品种在除权后出现上涨,填权幅度较大的有赛摩电气、银宝山新、胜宏科技、汇金股份、赢时胜、飞天诚信以及濮阳惠成等。不难发现,走出填权行情的次新股大多结合了高送转和热门题材双重身份,如具备重组概念的赛摩电气、具备互联网金融概念的汇金股份和赢时胜、具备区块链题材的飞天诚信以及具备OLED题材的濮阳惠成。

把握业绩优秀次新股的填权行情。6月后除权除息的次新股共有50家,典型的如盛天网络、全信股份、威帝股份、康弘药业、迈克生物等,部分业绩优良的品种已提前走出填权行情,如近期连续拉升的康弘药业(研发实力强大的创新药企,每10股转增5股)。

结合送转比例、成长能力、盈利能力、资产质量、行业前景、主题热度以及近期的涨幅,迈克生物(体外诊断龙头,每10股转增20股)、华通医药(浙江医药商业龙头,每10股转增15股)、中文在线(教育娱乐双轮驱动,每10股转增9.85股)等次新股有一定几率走出填权行情。