本月证监会连发两批新股。无论是27家的获准家数还是211亿元的募资规模,均刷新了年内的月发行记录,新股发行实质性加速。与此同时,监管层加强了对主题炒作的打压,次新股也大受影响,不少已出现连续半月的回调。在新股扩容和监管趋严的双重影响下,笔者认为新股市场拐点或已悄然来临,投资者需留意后市可能发生的两大趋势演变:一是新股上市后连续一字板数量大幅减少,如近期开板的玲珑轮胎仅9连板,与前期动辄20连板形成鲜明对比;二是新股开板即迎来第二轮资金接力的难度大幅增加,如近期开板的哈森股份、合诚股份、盛迅达等均没能复制前期金冠电气、世嘉科技和第一创业等前期新股的强势。简而言之,新股投机的风险正在加大。

本批新股质地一般

本批核发的14家新股中,上交所7家、深交所中小板2家、创业板5家,预计筹资总额不超过120亿,其中优博讯、达志科技和达威股份等直接定价发行。新股申购方面,下周具体安排及相应的顶格申购市值如下:达威股份(周一、深14.50万元)、苏州恒久(周二、深12.00万元)、上海亚虹(周二、沪10.00万元)、江阴银行(周三、深59.00万元)、广西广电(周三、沪90.00万元)、正平股份(周三、沪29.00万元)、贵阳银行(周四、沪150.00万元)、今天国际(周五、深8.00万元)、上海电影(周五、沪37.00万元)。本周新股备战将对本周和下周进行申购的11家新股基本面进行简要评述。

从行业前景看:上海电影、今天国际和达志科技所在行业前景较好。上海电影主营业务属于影视行业中的院线细分领域。近年来,在居民娱乐支出上升的大背景下,国内电影票房持续高增长。截至2016年7月27日,我国电影票房已实现285亿元,预计院线放映、电影制作等将继续享受行业爆发的红利。今天国际属于自动化物流系统综合解决方案提供商。随着中国土地和人工成本的不断上升以及国内物流技术和设备制造能力的不断成熟,国内自动化物流系统建造成本不断下降,使得自动化物流系统行业正面临良好的发展机遇,预计未来几年年均增长速度能达到25%。达志科技致力于提供表面工程化学品。表面工程与人们的生产、生活息息相关,随着表面工程行业技术进步和产业政策推动,使得表面工程技术应用热点正在由机械、轻工等行业向钢铁、新能源等行业转移,行业内新兴应用热点不断出现、新兴技术的市场需求不断增加。

从市场地位看:上海亚虹、苏州恒久和上海电影拥有更大市场份额。上海亚虹从事精密塑料模具及配套注塑件的研发销售,目前产品在家电和汽车配件领域已有一定优势。2015年仪表盘注塑件产品和微波炉注塑件产品市场占有率分别达到17.40%和4.05%的水平。苏州恒久是目前国内激光OPC鼓生产制造行业中规模最大的民族企业,拥有年产6300万支激光OPC鼓的生产能力,远超国内其他竞争对手,在行业竞争中 处于明显优势地位,目前已在通用耗材市场挤占了部分进口激光OPC鼓的市场份额,打破了国外厂商长久以来形成的垄断格局。上海电影在以上海作为发展基地的基础上,稳步推进全国业务布局。下属联和院线采取积极的市场营销手段吸引加盟影院,逐步发展为全国性院线。截至2015年底,联和院线加盟影院295家,实现票房收入31.5亿元,市场份额达到7.14%。

从成长能力看:贵阳银行和上海电影营收和净利润年复合增速更快。贵阳银行近三年营业收入和净利润年复合增长率分别达30.48%、25.71%,增长主要来源于利息收入。2015年利息收入102.96亿元,较2014年增长35.43%。该增长主要是由于该行贷款规模持续增长,从而使得生息资产平均余额及平均收益率得到较快的增长。上海电影近三年营业收入和净利润年复合增长率分别达到22.90%、22.55%,2015年营业收入和净利润同比增速也分别达到28.06%、16.65%,公司较快的增长速度与影视传媒行业的成长性和朝阳性息息相关,看好作为龙头的公司在未来整合潮中的表现。

从盈利能力看:上海亚虹、上海电影和贵阳银行的营业利润率较高。上海亚虹净资产收益率和投入资本回报率分别为20.02%、15.26%,尽管其毛利率21.74%相对较低,凭借较高的经营效率和周转速度,公司仍取得了不错的盈利水平。上海电影净资产收益率和投入资本回报率分别为28.06%、22.50%,毛利率35.37%,与行业水平基本持平。然而,随着新建商业物业租金的持续上涨,作为公司营收主要来源的放映业务毛利率或持续下降,降低公司未来的综合毛利率水平。贵阳银行净资产收益率达26.37%,大幅高于江苏银行、南京银行和宁波银行等城商行,主要原因在于贵阳银行相比其他银行而言,拥有更高的净利差和净利息收益率,2015年净利差为3.45%,较上市城商行平均水平2.26%高1.19个百分点。

从股价潜力看:优博讯、上海亚虹和苏州恒久上市后更具炒作空间。优博讯是国内较早提供物流移动信息化应用解决方案的提供商,首发市值18亿元。鉴于今年以来国内几大物流速递公司先后宣告将通过借壳方式登陆A股市场,预计在今后的一段时间里物流行业主题的炒作将逐步升温,公司作为该行业的参与者也值得关注。上海亚虹因生产精密塑料模具而成为智能制造的概念品种,首发市值仅9亿元,关注子公司SMT产品放量后对公司业绩的贡献。苏州恒久是国内激光OPC鼓龙头,首发市值13亿元,公司负债压力小、账面现金比例较高,上市后或陆续公布资本运作方案,关注相关收购事宜。

**综上所述,上述新股中较优的有:上海电影(院线经营,有一定市场份额,受益于行业的快速增长)、贵阳银行(城商行,规模较小但成长和盈利能力突出)。